BTP a los 10 años

¿Deberíamos invertir ahora mismo?

Hoy, la subasta de BTP ha estado llena de suscripciones. De hecho, no es la primera vez que eso sucede. De hecho, a pesar de todos los problemas en Italia y las ocasionales alarmas lanzadas por algunos organismos internacionales, parece que nuestros valores son apreciados.

Concretamente, hoy en día los BTP se han situado en 3, 7 y 30 años. Pero ciertamente el BTP más importante y seguido es el BTP de 10 años. Es precisamente este tipo de BTP el que se compara con el Bund alemán (siempre a 10 años) para determinar la famosa difusión. Veamos hoy las características de este instrumento y la situación actual.

¿Qué es?

El BTP no es más que un bono, es decir, un título que se reembolsa a un determinado vencimiento y que paga intereses durante su vida. Para ser precisos, se emite el BTP a 10 años y luego, durante 10 años, pagará los intereses establecidos en la liquidación del préstamo. Luego, después de 10 años, el valor nominal suscrito es devuelto.

Por supuesto, un inversor también puede comprar el BTP a 10 años después de la emisión en el mercado secundario. En este momento los BTP son de interés para los inversores porque tienen un rendimiento muy atractivo en comparación con los valores equivalentes emitidos por otros países.

¿Cómo se compara el rendimiento del BTP a 10 años con el de otros valores?
Un BTP a 10 años rinde actualmente alrededor del 1,33%. Un valor muy bajo a nivel histórico, pero aún así muy superior al que ofrecen otros bonos del gobierno europeo y más allá. Por ejemplo, en Europa se trata de los rendimientos de valores equivalentes emitidos por otros países:

  • Alemania: -0,30%.
  • Francia: 0%
  • España: 0,46%.
  • Portugal: 0,38%.
  • Holanda: -0,17%.
  • Dinamarca: -0,27%.

Fuera de la zona del euro tenemos los siguientes rendimientos en los países más importantes:

  • EE.UU.: +1,87%
  • Japón: -0,06%
  • REINO UNIDO: +0,74%.
  • Australia: +1,27%.

Como pueden ver, sólo los EE.UU. tienen actualmente un rendimiento más alto que el BTP italiano de 10 años. Pero en este caso hay un riesgo monetario. En los principales países europeos, por otro lado, los rendimientos son mucho más bajos.

Y es por eso que Italia tiene uno de los mayores diferenciales de la zona euro. Pero precisamente este alto rendimiento es una de las razones por las que las subastas, al final, siempre van muy bien.

Vale la pena invertir

¿Vale la pena invertir en el BTP a 10 años hoy en día? Actualmente, para aquellos que quieren invertir en bonos, un BTP a 10 años es ciertamente una solución interesante. En lugar de invertir en bonos que dan un retorno cero o negativo, con un BTP puedes tener al menos un 1,33% bruto.

Esto equivale a un BTP de 10 años con un rendimiento neto del 1,16%. Un valor que cubre la inflación italiana, que fue del 0,72% de media en 2019 y del 0,29% en la última encuesta de septiembre. Algo que un Bund alemán, pero también un Bund francés o portugués, no permite hacer.

Sin embargo, en general, es una inversión que no me atrae especialmente, al igual que no me atrae la inversión en bonos en general. Los bonos provienen de un notable repunte en el último año, que ha llevado los ya bajos rendimientos a un mínimo histórico.

Después de este rally, no creo que haya mucho espacio para un mayor crecimiento. Por el contrario, creo que es muy probable que se produzca un aumento moderado de los rendimientos (que ya se está produciendo en parte) y, por lo tanto, un ligero descenso de los precios.

Así que, para recapitular, no me extralimitaría con las inversiones en bonos de tasa fija y a largo plazo. Sin embargo, si se quiere mantener los bonos y los bonos del gobierno de todos modos, también para dar estabilidad a la cartera, cuando un BTP a 10 años es una excelente alternativa a los bonos del gobierno europeo que tienen rendimientos negativos o muy bajos.

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