Bonos argentinos

Nuevo incumplimiento de bonos

Si hay algún tipo de bonos de los que alejarse, estos son definitivamente bonos argentinos. Pocos países en el mundo en el curso de la historia han sido menos confiables que Argentina en cuanto a su capacidad para honrar sus deudas.

Y unos 14 años después de la reestructuración de la deuda de 2005, consecuencia de la crisis de 1998-2002 que culminó con el default de 2001, un nuevo default de Argentina está en el horizonte. Veamos qué está pasando

Viejos problemas

Bonos argentinos, nuevos incumplimientos y viejos problemas. La incapacidad de la Argentina para cumplir sus obligaciones no es nueva. Como ya se ha dicho, es uno de los países que más frecuentemente ha incumplido.

Desde la independencia hasta la fecha, los bonos de Argentina han incumplido 8 veces. Como resultado, la Argentina ha vivido alrededor de un tercio de su historia (desde 1816 hasta hoy) con una deuda reestructurada. El principal problema de este país es la deuda externa. Para Argentina contraer deudas en moneda extranjera (dólares) es casi siempre desastroso y lleva a un incumplimiento de este tipo de deuda.

Básicamente, la balanza de pagos del país es constantemente deficitaria y, por lo tanto, esta moneda extranjera suministrada mediante el recurso a la deuda es esencial. Pero al mismo tiempo, el país parece completamente incapaz de sostener esta deuda. El resultado es que, aunque la Argentina volvió a los mercados financieros después de 2005, los viejos problemas están volviendo ahora.

En reestructuración

Este verano se hizo evidente que el país no podía pagar sus 110.000 millones de deuda externa. Argentina estaba (y está) en crisis de liquidez. JP Morgan clasificó al país como el más arriesgado del mundo después de Venezuela en términos de sostenibilidad de la deuda.

Ya se dijo en su momento que Argentina tendría que reestructurar su deuda externa. Esto se da por sentado tras la victoria de Alberto Fernández en las elecciones de octubre, que tomó posesión del cargo hace tres días.

Fernández ha declarado en los últimos días que no tiene intención de obtener los 11.000 millones de dólares del paquete de ayuda de 56.000 millones de dólares asignado hace año y medio por el FMI. El propio Fernández parece querer mantener separados sus compromisos con el FMI y los de otros tenedores de bonos extranjeros.

Ciertamente, sin embargo, los bonos argentinos volverán a entrar en mora. Para ser precisos, un defecto selectivo, cuyas modalidades deberán ser analizadas. Bonos argentinos, ¿en qué sentido reestructurar?

Cuando se trata de la reestructuración de la deuda, hay esencialmente tres maneras. Y también pueden sumar. La primera es la de extender los vencimientos. El aumento del período de reembolso permitiría al país evitar las salidas de capital y tener que recurrir de nuevo al mercado. Lo cual no sería fácil para Argentina.

La segunda es la de cortar los cupones. Esto permitiría al país reducir sus necesidades actuales y la crisis de liquidez, que es el principal problema en la actualidad. El tercero es el recorte del valor nominal de rescate. ¿Qué pasará?

Nen sigue siendo claro y no hay certezas. Sin embargo, recortar el valor nominal de rescate no resuelve el problema actual, que es la actual crisis de liquidez. La segunda forma parecería, junto con la primera, la más probable. Sin embargo, si las negociaciones no van bien, no se excluye que también pueda haber un recorte en el valor nominal, con las tres rutas tomadas.

Bonos argentinos, ¿Qué conclusiones?

Honestamente espero que los lectores de este blog no tengan aún lazos argentinos. Sin embargo, todo esto nos enseña una cosa y es que hay que prestar mucha atención a los bonos que se compran. Cuando los rendimientos son muy altos, entonces también hay un gran riesgo detrás de ellos. No hay comidas gratis en el bono, que es un mercado mucho más eficiente que las acciones.

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