¿Acciones de una sola parada?

El mundo de las finanzas recuerda a los clientes que el rendimiento pasado no es garantía de rendimientos futuros. Este descargo de responsabilidad es más oportuno que nunca para los inversores. Con las bajas tasas actuales, por ejemplo, es casi imposible obtener rendimientos pasados de los bonos.

En años anteriores, bastaba con invertir en bonos del Estado para obtener rendimientos respetables. Hoy en día esto ya no es así. Entonces, ¿cuáles son las alternativas reales?

¿Es la renta variable la única alternativa?

¿Es la renta variable la única alternativa en un mundo de bajos tipos de interés? La alternativa de la equidad es una de las pocas alternativas. Pero aquí hay que considerar, sin embargo, que las valoraciones son muy altas. La relación P/E es realmente muy alta hoy en día.

Y luego, hay numerosas incógnitas. Si la epidemia se reanudara en pleno apogeo (lo cual, por supuesto, no esperamos), ¿qué sucedería? Tal vez sería ciertamente beneficioso para los títulos de tecnología. Pero con los actuales múltiplos, ¿cuánto más podrían crecer?

Viceversa, en la hipótesis de una estabilización de los casos, o sin embargo de una recuperación moderada que no llegue a tal gravedad para procurar otros bloqueos totales, la situación podría ir en beneficio de las Existencias cíclicas. Estos se beneficiarían de una recuperación de la economía.

En resumen, en este mundo de bajas tasas de incertidumbre no hay pocos. Sin embargo, no hay duda de que, a pesar de todas sus incertidumbres, la renta variable actual es la única piedra angular posible de cualquier cartera.

¿Por qué los bajos tipos de interés empujan el mercado de valores?
La tasa cero ciertamente dio un fuerte impulso a las acciones. Esto es también gracias al flujo de dinero de los bancos centrales. Sin este flujo, probablemente hubiéramos visto una caída en las acciones incluso a tasa cero.

Ahora, sin embargo, la idea del rendimiento de las acciones como las de los últimos 10 años, a pesar de las tasas cero y la liquidez inyectada por los bancos centrales, es quizás un poco «atrevida». Varios gestores de activos esperan un rendimiento medio de un solo dígito en los próximos cinco años.

¿Las bajas tasas ponen en peligro la legendaria cartera 60/40?
Hay preocupación por la viabilidad de la legendaria mezcla de portafolios 60/40. Esto se debe a que algunos inversores dicen que están presionando más a las acciones a expensas de los bonos del gobierno, que ahora se comportan más como un instrumento monetario.

Otros creen que los bonos corporativos de alto rendimiento, que ahora cuentan con el apoyo de los bancos centrales, tienen el potencial de sustituir el papel de la deuda pública en las carteras. La abrumadora mayoría está de acuerdo en que hoy, y probablemente durante algún tiempo, el activo preferido seguirán siendo las acciones. Estamos entre ellos.

Esto se debe a que el riesgo de optar por el bono no se justifica por el desempeño prospectivo (que a menudo son del orden del «punto cero algo»). Con el mismo riesgo, ya que los bonos también perdieron terreno tras la caída de marzo, los inversores prefieren la renta variable, donde hay más posibilidades de rendimiento.

Las tasas probablemente tendrán que permanecer bajas por un tiempo más para permitir que la infinita cantidad de deuda del gobierno sea pagada. O mejor dicho, que el crecimiento sea sostenible (igualmente más bien bajo). Esto es lo que los mercados están descontando, identificando las acciones como el mejor activo para los próximos años.

Las mejores acciones para apostar

Probablemente nunca como hoy en día, es necesario lograr llevar a cabo una selección adecuada de las acciones, lograr identificar el valor entre las empresas más descuidadas del mercado, o saber cómo montar esas tendencias que todavía tienen satisfacciones que dar.

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